借助期货工具
在风云变幻的现货市场中，价格波动犹如汹涌波涛，不断冲击着企业的稳定经营。多年来，期货市场恰似一座坚实的灯塔，为企业照亮了穿越周期、稳健前行的航道。在期货市场服务实体经济的漫漫征途中，大商所“企风计划”搭建起了实体企业与期货市场紧密相连的关键桥梁。
期货日报记者了解到，近年来，面对生猪价格的持续低迷、蛋鸡产业链上采购成本与销售价格的双重压力，诸多农牧企业积极借助大商所“企风计划”的东风，携手国内期货经营机构，灵活巧妙地运用期货工具，成功实现了从被动承受风险的“风险暴露者”到主动管理风险的“风险管理者”的华丽转变。其中，山西晋润肉类食品有限公司（下称山西晋润食品）与武汉葫芦蛋供应链管理有限公司（下称武汉葫芦蛋）就是典型代表。这两家企业通过参与“企风计划”，探索出了一套行之有效的期现结合风险管理模式，为农牧行业企业有效管理风险、实现稳健经营提供了宝贵经验。
山西晋润食品：
生猪全产业链企业的期货破局之路
作为山西晋润集团的下属企业，山西晋润食品年屠宰生猪一百万头，不仅与牧原、温氏等头部养殖企业紧密合作，下游销售网络更是遍布全国。在多年发展中，山西晋润食品构建了以生猪屠宰产业为纽带，从种猪繁育、饲料加工、熟肉制品加工到销售连锁、无害化处理的全产业链闭环，荣获“国家农业产业化龙头企业”称号。然而，“猪周期”波动曾一度使该企业“头疼不已”。
“2021年生猪价格一度跌破10元/公斤，2022年反弹至20元/公斤以上，2023年再次回落，这使得企业利润如同坐过山车。”山西晋润食品投资部总经理李泽回忆说，近年来，生猪周期性价格涨跌幅度扩大，成本端豆粕、玉米等饲料原料价格受国际局势扰动，生猪季节性供需失衡等挑战接踵而至。在复杂的市场环境中，公司单纯依赖现货经营难以稳定利润，急需找到稳定利润的“压舱石”。
几年前，山西晋润食品小规模地尝试期货操作，但对期货的认识不够全面，相关的风险管理机制并不完善。转机出现在2023年下半年，2023年6月山西晋润集团成立投资部正式布局期货市场，山西晋润食品于2023年10月参与了“企风计划”。这一计划提供专业团队辅导，恰好解决了山西晋润食品风险管理机制不完善、套保经验不足的痛点。
参与“企风计划”后，山西晋润食品打开了探索期货工具应用的大门。山西晋润食品主要面临两方面风险，分别是生猪价格下跌导致冻肉库存销售利润受到影响、生猪价格上涨导致采购成本大幅提升。通过参与“企风计划”，山西晋润食品卖出生猪期货合约防范冻品库存下跌风险。同年，山西晋润食品还首次尝试了生猪期货交割，熟悉了期现结合的全流程。进入2024年，山西晋润食品在期货市场的操作更加成熟和精准，在制订年度套期保值计划时采取月度保值的策略，根据采购、生产和销售节奏，通过卖出期货合约防范库存贬值风险、买入期货合约锁定采购成本，对冲了价格敞口。
参与“企风计划”不仅让山西晋润食品在期货操作上取得了显著成效，更让其对期货市场的认知发生了根本性的转变。“通过项目实践，我们从单纯关注现货价格波动，到学会通过期货工具锁定利润，建立了‘价格风险可管理’的全新思维，逐渐打消此前对套保操作‘不敢用、不会用’的顾虑。”李泽告诉记者，同时，企业还借助期货价格的前瞻性，通过期现联动优化采购或者进行销售决策。
实践的成功不仅引发了认知的改变，还推动了公司风险管理战略的升级。在大商所“企风计划”的推动下，山西晋润食品进一步完善了套保相关机制，成立了跨部门期货决策小组，公司部门之间的信息沟通也更加顺畅高效。李泽向记者透露，目前期货套保已成为公司常态化经营工具，未来公司还计划扩大套保比例、优化头寸管理，继续降低经营风险。
记者还了解到，在山西晋润食品借助大商所“企风计划”在期货市场破局前行的过程中，国泰君安期货也发挥了重要的助力作用。“我们持续优化项目方案，切实帮助企业完善内控制度、组建交易团队、降低参与成本试水期货市场，护航企业的稳健经营。”国泰君安期货副总裁兼研究所所长王冀湘说。
武汉葫芦蛋：
从传统现货应对到全方位风险管理
武汉葫芦蛋是一家鸡蛋贸易企业，近年来在农业现代化进程加速推进的过程中，其在蛋鸡产业链崭露头角。采购成本上涨、库存贬值及销售价格下跌等价格波动风险，让这家致力于创建中国蛋鸡数字化平台的企业，开始寻求新的风险管理之道。
据记者了解，与生猪产业相似，蛋鸡行业也面临着规模化程度加快、多重资本介入、行业加速洗牌的趋势。“随着蛋价波动日益加剧，我们想要稳定发展，就需要学习新型的管理风险的工具和手段。”武汉葫芦蛋总经理李鸿飞告诉记者，此前企业仅凭现货贸易经验应对价格波动风险，但效果不好。直到在一次鸡蛋产业会议上，他听到长江期货分享的鸡蛋期货基础知识及产业企业套期保值案例后深受启发，会后主动与长江期货取得联系，惊喜得知大商所多年来一直持续推进“企风计划”项目，鼓励产业企业运用期货工具管理价格风险。
2023年，武汉葫芦蛋毅然决定参与大商所“企风计划”，首次尝试运用期货工具。在长江期货团队指导下，武汉葫芦蛋根据现货风险敞口，于2023年8月至2024年4月完成了六期套期保值操作。李鸿飞坦言，这一过程既是挑战也是机遇。由于是初次尝试，公司的套保比例较低，但通过实际操作，积累了宝贵的经验，对期货工具也有了更为深入的了解。
六期操作下来，武汉葫芦蛋在期货端实现约15万元的收益，在一定程度上弥补了现货端的亏损。更为重要的是，这次实践让公司深刻认识到，包括期货在内的金融工具的运用对企业发展至关重要。李鸿飞感慨说道：“以前我们只能被动接受价格风险，在波涛汹涌的大海中随波逐流，而现在可以主动预判和管理风险，仿佛拥有了驾驭风浪的船桨。”
参与“企风计划”后，武汉葫芦蛋对期货市场的信心大增，不仅逐步增加了套保比例，还尝试进行了鸡蛋期货交割。据李鸿飞介绍，今年在盘面有交割利润的情况下，公司通过参与交割，成功规避了现货跌价风险，还巧妙地解决了现货销售难问题，使企业经营更加稳健。
李鸿飞还对记者坦言，考虑到期货工具的风险性，武汉葫芦蛋多年来一直都没有迈出运用的这一步，是大商所的“企风计划”给了企业一定的“安全垫”，让企业有空间去探索工具和市场。
在武汉葫芦蛋探索期货市场的过程中，长江期货给予了全方位的支持。长江期货产业研究员刘汉缘对记者表示，对期货公司来说，服务新产业客户需要更高的专业素养和更强的沟通能力。长江期货通过定制化服务、加强基础教育与培训、实时指导与支持等方式，帮助武汉葫芦蛋理解期货市场，掌握风险管理工具。
对武汉葫芦蛋来说，参与大商所“企风计划”只是开始。李鸿飞表示，武汉葫芦蛋将继续深化对期货市场的理解和运用，提升风险管理能力。同时，公司也将积极向行业合作伙伴推介，帮助他们树立风险管理意识携手共进。相信，在期货市场的助力下，会有越来越多的产业链企业在市场浪潮中走得更远、更稳。（本系列完）
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